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房價破、股價跌,如何才能避免被割韭菜?

子衿 · 2018-10-14 · 來源:一顆土逗
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  引言:2008年金融風暴過去已經整整十年了,由于資本主義自身固有的弱點,經濟危機不可避免地呈周期性發生。所以,對08年危機的十周年回顧不同于其他大事件——是回顧,更是警醒。尤其從當年首先“暴雷”的冰島身上,我們或許能獲得不少有益的啟示。

  10月11日的全球股市,哀鴻遍野。受到10號美國三大股指暴跌的影響,中國滬指一度跌破2600點,香港恒生指數開盤暴跌3.05%,日本東證指數創3月以來最大跌幅,韓國首爾綜指開盤跌2.35%,是2017年4月以來新低。一時間,連業內人士也驚恐地形容“像是泰坦尼克號撞上了冰山”;散戶們也奔走相告:“股災來了!”

  《華爾街日報》告訴我們,股市之所以被看衰,直接原因是一直以來被視為美國經濟健康指標的房地產銷量和汽車銷量兩項數據近期出現下降,此外,美國同中國逐步升溫的貿易爭端等問題均令投資者擔憂。

  與美國掐架的中國也好不到哪里去。

  近日,一些變化在中國的房地產市場悄然發生。按照傳統的慣例,國慶節前后是房地產豐收的季節。可今年的“金九銀十”卻不太靈了。杭州、上海、廈門、廣州等地的不少購房人,還因為“剛買的房子瞬間割肉”,紛紛拉起了條幅,圍堵售樓處,高喊退房。一眾原本熱門的一線二線城市的房價,似乎正在持續“退熱”。

  不約而同地,“房鬧”背后的房價下跌趨勢和近期的股災同期出現,讓人摸不著頭腦,卻又分明讓人感受到來自金融動蕩的恐慌。

  股市和地產的大幅波動往往是危機的先兆。因為熱錢的涌入能夠輕易地在股市和地產制造泡沫,而當泡沫破裂,便極易引發一系列波及全球的連鎖反應。不過,人們往往只看到了大廈的傾倒,卻難以看到岌岌可危的大樓是如何建起來、如何被一步步腐蝕的。2008年前的冰島,那個在金融海嘯中幾乎破產的國家,或許能給10年之后的我們一些啟示。

  十年前最先跌倒的冰島

  在10年前的金融危機中,一貫令人羨慕的最幸福國家之一——北歐小國冰島首當其沖,遭遇重創。

  冰島首都Reykjavik。圖片來源:網絡

  2008年10月,冰島因為高負債、高杠桿陷入了巨大困境。10月6日,哈爾德總理在全國電視講話中說:“冰島經濟可能會與銀行一起陷入(危機的)漩渦,后果可能是國家的破產。”

  冰島作為一個人口30余萬的北歐小國,緣何一度成為最富裕的國家,而又幾乎在一夜之間國家破產?

  危機來臨之前,冰島確實享受著高利率、低管制的金融業帶來的好處。

  僅僅從2001至2007年,銀行業資產就增長了數十倍,冰島的銀行向海外發放了大量的貸款。冰島的銀行在歐洲各國遍地開花,甚至遠征中國。在此期間,冰島國民經濟快速增長,GDP年均增長4%,2006年達7%。直至2008年金融危機爆發之前,冰島三大銀行Kaupthing、Landsbanki和Glitnir囤積的資產高達冰島GDP的14倍。

  冰島三大銀行之一:Landsbanki。

  圖片來源:法新社

  2007年,美國股市市值在三年半內增加了一倍,而相比之下,冰島股市價值增幅竟達9倍!房地產價格上漲了兩倍!人均年收入近7萬美元,排名全球第五。冰島擁有的海外資產是2002年的50倍。

  在金融業的支持下冰島人享受了從生到死的高保障:你問冰島的人民有多幸福?在冰島,要是你上學了,直到大學也不用掏錢;要是你生病了,醫療費國家承包;要是你有孩子,每個孩子在18歲錢都會有國家發放的“零花錢”;要是你失業了,領到的福利金與上班賺的錢也差不了多少。

  然而,金融業的過度擴張,造成的是實體經濟的連年萎縮。2006 年,冰島金融、地產及與之相關的建筑業上升至經濟中的主導地位,在GDP占比高達 37%;與此同時,漁業這一冰島的傳統主導實體產業卻持續萎縮,在GDP中占比從1996年的13.8%下降到6.6%。且長期的高福利逐漸使冰島累積了大量外債,這也就使得冰島的國民經濟極富風險。

  終于,在2008年前后,伴隨著美國經濟的動蕩,脆弱的冰島經濟一觸即潰。風暴席卷而來之際,股市和地產雙雙遭受腰斬。

  冰島的金融和經濟體系陷入了全面崩潰。股市在暫停交易三日之后,開盤狂跌77%,比一年前的市值蒸發了92%!冰島克朗也開啟了自由落體模式,隨著國際金融風向的突變大幅貶值,2008年1-8月,貶值幅度超過了30%。

  冰島暴雷,一夜回到“解放前”

  回顧冰島2008年的危機,我們幾乎可以把冰島看作是一支暴雷的P2P。

  我們總習慣認為,花樣繁多的理財產品可能暴雷,但銀行總不會暴雷破產吧!?冰島的三大銀行卻在收歸國有之后,依然宣布破產...

  2008年9月15日雷曼兄弟公司倒閉后,國際上銀行之間的同業拆借基本停止,流動性的減少使冰島銀行遭遇了致命的打擊。另外,冰島檢察官調查發現,該國前三大銀行經常向其大股東借出大筆貸款,而銀行的這些借貸是以銀行自己的股票作為抵押的。無怪乎,當股市在2008年9月開始暴跌時,銀行迅速崩潰。

  冰島金融危機不僅使冰島人損失慘重,而且還連累了英國人和荷蘭人。冰島的銀行有大量來自英國和荷蘭的儲戶,包括一些地方政府、慈善機構、醫院、非政府組織、甚至包括牛津大學。他們之所以愿意將錢存入冰島銀行,主要是因為冰島的利率真心高!但在冰島政府接管這些銀行后,所有銀行業務都停止,存款被凍結。英國政府出面向冰島討債,但冰島總理卻耍了一個賴:表示應該通過全民公投來決定是否還錢...公投的結果出爐,大多數冰島人都拒絕還錢...

  英國首相布朗只好啟用了反恐怖主義法,凍結了冰島銀行在英國的資產。冰島銀行突然間成了與基地組織齊名的恐怖主義組織。

  雖說如此,冰島人民還是在一夜之間從天上到了地下,冰島人民不得不面對9倍于GDP的銀行負債重擔。以冰島大約32萬人口計算,這大致相當于每名冰島公民身負37萬美元(約合人民幣253萬元)債務。

  國民經濟陷入危機通脹和失業增加,許多人的實際生活水平大幅度下降。冰島的民眾的示威游行此起彼伏。圖片來源:21世紀經濟報道

  危局根源:金融自由化

  冰島金融危機的主要根源在于無限膨脹的金融業。而一個漁業之鄉如何轉型為金融中心?故事還得從上世紀80年代說起。

  冰島曾經是歐洲最貧窮的國家之一。20世紀80年代,在撒切爾主義和里根經濟學的影響下,冰島政府放開了銀行利率,并將一些國有企業私有化。1991年,信奉自由市場經濟思想的獨立黨領袖奧德松出任總理,他酷愛閱讀弗里德曼、哈耶克和布坎南的著作。他上臺后采取了一系列重要的措施:國有企業私有化;增加中央銀行獨立性;貿易自由化;建立資本市場;加入歐洲經濟區(EEA),以進一步密切與歐洲其他國家的經濟聯系等等。

  在這些改革措施中,影響最為深遠的就是國有銀行私有化。

  奧德松認為,制約冰島經濟發展的障礙是政府對銀行業的控制。政府不應該通過擁有商業銀行來干預經濟,資本的配置不應該由政治家決定。因此,奧德松政府在短短的幾年時間內就完成了銀行業的私有化,以消除所謂“金融壓抑”的現象。

  私人資本在掌握了銀行的所有權之后,迅速地將業務延伸至國內的抵押市場,催生了房價的快速增長,同時也發展了國際市場,在2006年前后,已有三分之二的融資來自海外。至2007年底,冰島全國金融業的資產占國內生產總值的比重已超過了1000%。冰島的外債總額相對于國內生產總值的比重從2003年的140%上升到2008年的550%。所以說,即使沒有美國次貸危機,冰島同樣會遇到債務危機。

  金融全球化趨勢的快速發展為冰島金融業的膨脹起到了推波助瀾的作用。至2007年底,冰島全國商業銀行資產總額的50%分布在海外,50%以上的利潤來自海外銀行。冰島銀行業的高度國際化也加大了該部門的脆弱性——大洋彼岸的美國風吹草動,便對冰島造成了致命的沖擊。

  從哪里跌倒,從哪里爬起來

  冰島的危局源于銀行的盲目擴張,所以解決危機的辦法也必然從整頓銀行、限制金融業著手。冰島在解決方案上沒有走尋常路,政府并沒有用納稅人的錢補貼銀行虧損,而是將債務水平驚人的銀行收歸國有,并宣布破產,救助的僅僅是直接服務于國內經濟的那一部分業務。這就保證了沒有將經濟危機所造成的損失全部轉嫁給民眾,一定程度上贏得了人民的信任。

  此外,與彌漫于歐洲各國的緊縮背道而馳的是,冰島隨后又允許財政政策來緩解經濟和社會壓力。特別是,公共資金被用于緩解家庭債務。

  緊接著,冰島政府對資本采取了一個強硬的限制措施——在IMF的幫助下施行了嚴格的資本管制,禁止資本流出,也禁止個人購買外匯或外國股票。銀行債權人和其他國外投資者無法撤資。國內資金,包括養老基金在內,不能進行海外投資。

  2007年至2010年間,冰島實際工資下降了11%,但冰島政府堅持不對國家福利進行削減,而是一定程度上提高了稅收。

  最后,就在美國冰島還做了其他國家想做而不敢做的事:把一眾銀行家關進了監獄。與美國不同,冰島任命了特別檢察官來調查本國銀行家和他們在金融危機中的角色。結果,自2010年以來,26名銀行家和金融從業人員被起訴。在審判中,冰島高等法院指出,“這些行為是經過周密的計劃,并有著明確的意圖的”。這與美國總檢方“就這樣吧,因為這些案件太晦澀冗多”的說法,以及金融危機后國家為資本家開罪買單的做法天差地別。

  關押冰島銀行家的Kviabryggja監獄。

  圖片來源:鳳凰網

  冰島啟示

  在金融風暴刮到冰島之前,冰島依靠金融業利滾利帶來的經濟繁榮幾乎成為了神話。但在缺乏實體產業支撐的情況下還盲目擴大金融杠桿,這樣制造出的繁榮注定是個大泡泡,外表絢爛,崩壞卻是遲早。

  冰島政府將銀行收歸國有、將銀行家關進監獄、將金融重新納入監管的做法證明冰島已經充分意識到了產生危機的根源——過度的金融自由化和不設防的金融管制。因為金融資本的擴張是不會自我限制的,貪婪的銀行家和投機者只會把泡泡越吹越大,這也正是信奉自由主義市場的資本主義國家難以克服的頑疾所在。

  當下,中國樓市和股市的波動再次讓人們嗅到了一絲金融動蕩的氣息。或許有人會說,憑借我國實體經濟實力、富饒的資源和制度優越性,中國在抵御金融風險方面有著得天獨厚的優勢。

  然而,全球經濟牽一發而動全身,當中國的經濟愈加深入地嵌入全球的經濟當中,太平洋彼岸的美國的一個動蕩就可以讓中國的廣大股民們哀嚎不已,我們又如何堅信一旦金融危機到來,中國能夠獨善其身呢?畢竟,抵抗風險的能力是有限度的,放任金融業無限地吹泡泡,是任何國家都承受不起的。

  參考資料:

  1、江時學:《冰島金融危機的來龍去脈》,

  http://ies.cass.cn/wz/yjcg/ozjj/201207/t20120731_2458105.shtml

  2、第一財經:《曾遭金融危機重創 冰島如何實現復蘇奇跡》,

  https://www.yicai.com/news/5083684.html

  3、鳳凰財經:《冰島經濟復蘇的秘訣:將犯罪的銀行家送進監獄》,

  http://finance.ifeng.com/a/20160405/14306352_0.shtml

  4、蜜財經:《世界上最幸福國家冰島的金融帝國是如何崩塌的?》http://bank.jrj.com.cn/2018/04/09151624362470.shtml

  本文及封面圖首發于一顆土逗,轉載請聯系土逗獲得內容授權。

  作者:子衿

  編輯:林深

  美編:黃山

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